攀上“宁王”、比亚迪三年营收翻两番这家不一样的锂电产业链IPO企业仍拟扩产

  ◎在账上存有大量资金且资产变现能力较强的情况下，汇乐技术IPO仍提出募资1.9亿元用于补充流动资金，这有没有必要性、合理性？

  细数“锂电产业链”企业，东莞汇乐技术股份有限公司（以下简称汇乐技术）算得上特殊的一家，它为宁德时代（SZ300750，股价213.06元，市值9369亿元）、比亚迪（SZ002594，股价247.38元，市值7202亿元）等锂电客户们提供除尘设备。

  近几年，随着我们国家锂电、光伏等行业的迅速崛起，加上与上述大客户成功搭线，汇乐技术收入规模增长迅猛，2020~2022年的营收复合增长率达到109.21%。于是，这家本在新三板挂牌的企业向A股发起进军，今年6月底，其创业板IPO获深交所受理，并于7月20日更新为“已问询”。

  《每日经济新闻》记者看出，汇乐技术在常州的生产基地去年开始投产，处于产能爬坡阶段，在此背景下，汇乐技术IPO提出继续新建生产项目以提高产能，不过，其招股书（申报稿）并未介绍计划新增产能情况。在9月14日邮件回复记者正常采访时，该公司表示，实际生产要取决于场地面积和生产人员数量，报告期（指2020年~2022年，下同）公司产能利用率超过100%，同时工人工作处于饱和状态。

  工业粉尘危害巨大，除了可能会影响产品质量外，还带来潜在的粉尘爆炸等风险。汇乐技术公司是一家专门干工业除尘设施研发、生产和销售的高新技术企业，基本的产品包括防爆工业集尘器、非防爆工业集尘器、工业吸尘器、除尘耗材及部件等。

  作为汇乐技术的核心产品，2020年~2022年，该企业在工业除尘设施实现的收入分别是1.13亿元、2.32亿元和4.97亿元，后2年的同比增长率分别为105.25%、114.07%，具体包括防爆集尘器、非防爆集尘器、工业吸尘器以及其他除尘设施四类。

  同时，汇乐技术对应各年度分别实现营业收入1.44亿元、2.84亿元和6.28亿元，营业收入年复合增长率为109.21%。计算可知，工业除尘设施收入占比均在70%以上。

  汇乐技术在招股书（申报稿）中表示，近年来，凭借在超细微粉尘和易燃易爆粉尘处理领域的技术创新，公司成为多行业领域的除尘设施提供商，报告期内服务的客户主要分布于锂电池、光伏、3D打印等行业。

  《每日经济新闻》记者发现，锂电头部企业如宁德时代、比亚迪等均是汇乐技术的客户，它们也是汇乐技术得以实现盈利收入翻倍的关键。根据前五大客户情况介绍，2020年，汇乐技术对宁德时代的销售仅有1936.24万元，2021年、2022年销售金额增长至3195.76万元、9481.11万元，而在2020年尚未进入年度前五大客户名单的比亚迪，2021年、2022年均成为第一大客户，对应销售金额分别是3406.92万元、11463.31万元。

  若能成功实现上市，汇乐技术也有希望成为“工业除尘第一股”，依据招股书（申报稿）介绍，目前A股上市公司中，不存在基本的产品与汇乐技术产品相同、相似或直接构成竞争关系的企业，只有仕净科技（SZ301030，股价46.35元，市值67亿元）、美埃科技（SH688376，股价34.82元，市值47亿元）两家企业产品体系中的少部分产品与公司产品较为一致。

  记者查询发现，仕净科技、美埃科技均未在定期报告中单独披露工业除尘设施的出售的收益。不过，对比之下，这两家企业的收入规模要比汇乐技术大得多。以2022年收入为例，仕净科技、美埃科技营收分别达到14.33亿元以及12.27亿元，这两家的产品更多应用于半导体光伏行业。

  《每日经济新闻》记者发现，随着销售市场的不断打开，汇乐技术也在持续扩大其产能规模，2022年，其位于常州的生产基地开始投产。

  不过，汇乐技术在招股书（申报稿）中并未披露公司具体的产能情况。在回复记者正常采访时，汇乐技术介绍称，公司的实际生产要取决于场地面积和生产人员数量。公司近三年产能利用率分别为112.60%、115.24%和105.49%，“公司各年度生产人员数量持续增长，同时工作处于饱和状态，人员利用率较高”。

  记者查询到，汇乐技术2022年防爆集尘器、非防爆集尘器、工业吸尘器产量分别是9459台、3925台以及4367台，较往年均有较大增长。

  在招股书（申报稿）中，汇乐技术还表示常州生产基地处于产能爬坡阶段，但记者看出，本次IPO汇乐技术计划继续扩产，其拟募资7.51亿元，其中4.17亿元用于建设工业除尘设施生产建设项目，1.43亿元用于研发中心建设项目，除此以外还有1.9亿元将用于补充流动资金。

  对于在常州生产基地刚投产的背景下，逐步扩大产能是否能保证市场消化？记者就此问题也采访了汇乐技术。

  采访回复邮件中，汇乐技术表示，本次募投项目主要内容有新建厂房、新建除尘设施生产线和智能仓储，可提升公司产品生产能力和生产工艺水平，满足公司业务发展和市场不断变化的需求，同时促进仓储环节降本增效，提升公司盈利能力和市场竞争力。

  “公司生产的工业除尘设施主要使用在于新能源（锂电、光伏）、3D打印等需要对制造工艺流程进行粉尘控制处理的新兴制造业，这一些行业的快速地发展将带动工业除尘设施的需求，市场容量将有望持续快速扩大。因此公司慢慢地增加生产能力和研发能力，为市场空间的进一步打开做好充分准备。”对于市场消化能力，汇乐技术如是回复。

  背靠行业大客户，不仅实现收入迅猛增加，报告期内，汇乐技术流动资产占比还维持较高的水平。其在招股书（申报稿）中介绍，报告期各期末流动资产占总资产的占比分别是92.68%、81.40%和89.18%，“较高的流动资产占比反映了报告期内公司资产流动性良好，具有较强的变现能力”。

  记者注意到，2020年底、2021年底，“存货”在汇乐技术的流动资产中占有较大分量，分别是7873.85万元、2.47亿元，分别占比46.17%、56.12%。不过2022年底这一情况有了变化，汇乐技术的货币资金由此前的1400.54万元、2100.58万元增长至约2.76亿元，占流动资产的比例也增加至26.84%，其中主要是银行存款（约2.6亿元）。

  汇乐技术在招股书（申报稿）中介绍，2022年末公司货币资金增长，主要是当年完成了股权融资后累计获得投资约4.28亿元所致。记者查询到，汇乐技术披露最近一年新增股东共15名，这中间还包括1名自然人股东黄雯瑾。2022年7月~12月，这些股东取得公司股份的价格由39.25元/股增加至61.90元/股，有通过受让方式，也有通过增资的方式取得。

  在账上存有大量资金且资产变现能力较强的情况下，汇乐技术IPO仍提出募资1.9亿元用于补充流动资金，这有没有必要性、合理性？

  汇乐技术回复记者正常采访时表示，公司目前正处于业务扩张期，为保持公司业务持续加快速度进行发展，推动公司新产品的开发落地和及时推广，公司在研发、生产和市场等方面的投入持续加大。同时，较为充沛的流动资金更有助于公司吸引更多优秀的研发、管理和销售人才加盟。

  “本次募投项目使用募集资金补充流动资金，将有利于公司主体业务的日常运营，并为核心技术的持续升级提供资金保障，增强公司的资金实力并提升公司的市场竞争力，因此具备充分的必要性及合理性。”汇乐技术如是提到。

  实控人方面，截至招股说明书（申报稿）签署日，林卫波直接持股38.81%，间接持股3.86%，叶倩冰直接持股5.28%，两人合计控制汇乐技术47.95%的股份，为公司的控制股权的人及实际控制人。林卫波担任公司董事长、总经理，叶倩冰担任董事，林卫波与叶倩冰为夫妻关系。

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